房财经网对曾经依托高杠杆模式发展的开发商而言，过去的一年是最坏的一年；对因种种机缘没加杠杆的开发商而言，过去的一年又是最好的年代。

金惠明的大华集团属于后者。

因15年前股权不清导致借壳上市功亏一篑，大华集团凭借金惠明曾担任地方副镇长的履历资源，一头扎进了上海宝安区的旧改市场，一干就是近10年。

这期间，金惠明错过了浮华的盛宴，但当时间的轴轮来到2022年，在行业一片哀鸿的背景下，他和他的大华集团，却成功保住了家底。

可即便如此，在整体行业下行的压力下，大华集团和金惠明2022年依旧经历了“过山车”，陷入增收不增利的境地。

营业收入421.82亿元，同比增加61.25%；净利润28.02亿元，同比减少13.17%；归母净利润24.15亿元，同比减少23.7%。

从数据上看，导致其利润下滑的主要原因为，营业成本373.51亿元，同比大幅增加72.71%。其中，销售、财务费用等同比有了明显增加；资产减值10.29亿元，同比扩大了1125%；而对联营合营其企业的投资收益，也从盈利转为亏损，尽管只有128.6万元。

另外，其去年的整体毛利率为24.77%，较2021年35.41%，减少了10.64个百分点。

最终，大华集团在营业收入增速明显的现实下，营业利润只落得40.3亿元，较上年44.7亿元，减少9.84%。

家底方面，截至2022年末，大华集团总资产2039.17亿元，同比减少1.62%；总负债1594.08亿元，同比减少2.01%；总负债率78.17%。

净资产445.09亿元，同比减少0.2%；股东权益352.17亿元，占比79.12%。

债务方面，大华集团截至上年末的有息总负债为467.57亿元。其中银行贷款416.95亿元，占比89.17%；公司债券20.23亿元，占比4.33%；非银行贷款10.61亿元，占比2.27%；其他有息债务19.78亿元，占比4.23%。

与年初466.28亿元相比，大华集团年末的有息债务仅下降了0.8%。一年内的有息债务总额88.26亿元。其中银行贷款76.08亿元，公司债12.03亿元。

此外，流动负债中的短期借款7.77亿元，同比减少35.83%；应付账款131.75亿元，同比增加11.4%。包含上段一年内到期有息债务的非流动负债109亿元，同比增加67.38%。

从财报看，大华集团有息债务下降的幅度，远低于现金流下降的幅度。这或许是一个危险的信号。

截至期末，其经营现金流量净额16.43亿元，同比减少79.13%；投资现金流量净额4.74亿元，同比下降56.35%；筹资现金流量净额-53.33亿元，同比扩大259.61%。

最终，大华集团去年末的现金及等价物214.9亿元，较2021年246.62亿元，减少12.86%。

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